9次成功登顶8000米以上雪山。

近日，探路者联合创始人、董事长兼总裁王静第4次登顶珠峰的消息屡屡刷屏，“户外用品第一股”却被卷入了一场关于其“不务正业”的舆论漩涡中。

5月24日，上市公司探路者官微发布《祝贺!探路者集团董事长兼总裁王静成功登顶珠峰》文章，文中提到王静成功登顶珠峰的消息，她于5月23日早8点31分第四次攀上珠峰，并于24日15时安全下撤到珠峰大本营。

喜悦的背后，投资者却在股吧却炸开了锅，有投资者在股吧中直言：董事长能不能干点正事？

针对外界有关王静热衷登山活动而无暇顾及公司业务的疑问，她回应道：“我是一个十多年的攀登者，有着专业的攀登经验。我的体力、技术、心理素质都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并没有落下对公司的管理。”她还进一步表示，自己在未来一年里并没有大型的登山计划。

据了解，除了探路者集团董事长兼总裁的身份，她还是登山探险界知名人士，此次已经是王静第9次成功登顶8000米以上的雪山，连续143天完成地球九极7+2探险项目，成为彼时世界上完成此探险项目最快的人，并荣获尼泊尔政府授予的“国际登山家”称号。

事实上，探路者近年来经营情况不甚乐观、持续亏损，公司股价也一路下行。截至2019年5月30日收盘，探路者股价报收3.92元/股，较15年最高点29.26元跌去近9成，市值也从260亿元，缩水至目前的35亿元。

公开资料显示，1999年，盛发强、王静夫妇共同创立探路者，公司于2009年登陆创业板，成为A股“户外用品第一股”，曾是唯一入选北京奥运会特许生产商的户外用品企业。2007年，王静退出公司日常管理，十年后的2017年底，王静回归管理层，担任公司董事长兼总裁。

鞋服行业独立分析师程伟雄对时间财经表示，探路者最初做户外运动这个细分领域，是符合当下消费升级、消费者生活品质提高的市场需求的。但是近年来探路者不断做其他资本布局，业务也开始向泛户外延伸，在品牌定位、产品研发方面的努力却少之又少。这就给了国内同类品牌以及国外高端品牌可乘之机，使其慢慢蚕食了探路者的市场份额，造成业绩下滑。

再亏损将退市

探路者发布2018年业绩显示，探路者营收同比下滑33.91%至20.05亿元，营业利润下滑39.66%至亏损2.11亿元，利润总额下滑116.26%至亏损2.17亿元，归属净利润同比下滑114.05%至亏损1.82亿元。

对于营收下滑，探路者称主要是由于旅行服务收入大幅减少所致。此外，探路者表示由于非户外主业的其他业务经营亏损，以及2018年度计提的商誉、投资和资产减值累计金额将在2亿元以上，导致2018年探路者业绩出现亏损。

从2017年至去年，探路者已经连续亏损2亿多元。按照最新的监管政策，如果今年再次亏损，则直接退市。值得一提的是，今年是探路者成立20周年，也是该品牌最为关键的一年。

虽然公司亏损，但高管们却拿着高薪，2018年8名高管年薪共1137万元，王静的年薪更是达到430万，这与她在2017年的95万元薪酬相比，增幅高达336万元。在持续亏损的背景下，王静的这一高薪也遭到股民质疑，“一年亏几亿还拿400万年薪，还有心情玩极限。”

值得一提的是，在巨亏的同时，研发费用却少的可怜，曾多次标榜加大力度研发的探路者，实际上公司研发费用却逐年递减。公司称2018年度研发费用4877.80万元，进一步夯实了研发技术的竞争力。有媒体统计，研发费用投入比例在2016、2017年度分别为6428.5万元和5327.4万元。

除了业绩不佳，探路者还在2016-2018年来持续为这些投资项目计提商誉减值、投资和资产减值“填坑”。年报显示，公司2018年计提的商誉、投资和资产减值累计金额为2.68亿元；2017年计提的商誉、投资和资产减值累计金额为1.92亿元，高额资产减值计提也是导致探路者连续两年出现亏损的原因之一。

多元化后遗症

探路者也曾有过“高光时刻”。据了解，2002年至2005年，中国户外运动产业发展迅速，2004年，中国户外运动增长幅度高达37.3%。作为入局户外产业较早的品牌，探路者也随着产业发展一路壮大。2009年，探路者成功上市，成为首批登陆中国创业板的28家公司之一。

Wind数据显示，自2009年上市后，探路者的营收一直保持两位数的高速增长，2009年至2013年的净利润增长均值超过55%，一举拿下国内户外用品企业的头把交椅。

2011年以后，探路者在稳居中国户外用品第一品牌之后，开始了多元化之路。2013年探路者开启第一起并购，随后一发不可收，并在2015年达到巅峰。在户外用品板块，探路者先后收购了Discovery Expedition、阿肯诺等户外品牌，形成了户外市场多品牌的格局。此外，还布局旅行板块，希望旅行板块成为用户流量的入口。

然而探路者收购的公司营收也并未达到预期，反而出现持续的亏损。易游天下在2015年度亏损2720万元，2016年上半年亏损698万元。到了2016年底，易游天下董事总经理兼探路者集团旅行事业群副总裁钟晖选择离职，给探路者的户外旅行板块蒙上一层阴影。此外，探路者之前并购的“极之美”在2015年度亏损91.83万元。

2015年也成为其转折点，随着公司进行多元化发展，涉足旅游服务和大体育，探路者的经营业绩开始“变脸”。2015年第三季度，公司净利润首次出现下降。截至2018年末，探路者已连续14个季度净利润下滑。

在公司处于危难之际，王静重出江湖。2017年6月，探路者启动第一次“换帅”，公司创始人盛发强辞去探路者总裁职务，继续担任公司董事长，同时邀请到乐视体育前CMO强炜担任探路者集团总裁。然而，上任不到半年时间，强炜就不再担任集团总裁。2017年11月，在外登山近10年的创始人王静重新回归，担任CEO。

王静一上任，首先在2017年财报中提出回归主业的想法，并开始逐步进行剥离及退出旅行、体育等领域中与户外主营业务相关性较小的业务和投资项目。

然而，在程伟雄看来，探路者回归主业之路并不容易。毕竟上市之后的资本狂欢带来的后遗症，偏离主业之后再回归主业，改变或突围需要具备的不是惯性思维，而是非常态思维去应对多变的市场竞争，户外用品市场随着运动市场崛起已非同日而语，国内外户外品牌斩获颇多，探路者要超越就必须在品牌、产品、门店、服务等方面有更好的突破。（北京时间财经 李洪力）